中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，央行還宣布，對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。不少業(yè)內(nèi)人士將此次降準稱為“普降+定向”的組合拳。既凸顯出對實體經(jīng)濟的支持，又蘊含支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的含義。
為結(jié)構(gòu)改革提供空間
剛剛公布的2014年經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，2014年國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.4%，創(chuàng)下1990年以來新低；而剛剛公布的1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，較上月下降0.3個百分點，兩年多來首次跌破50%榮枯線，顯示當前經(jīng)濟下行壓力仍不容忽視。
雖說政府始終強調(diào)不單純看經(jīng)濟增長的速度，而是看經(jīng)濟增長的質(zhì)量，但也需要保持一定的經(jīng)濟增速為結(jié)構(gòu)改革提供空間。對此，多位市場人士表示，央行本次降準在預(yù)料之中，因為從數(shù)據(jù)上看，實體經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)過冷的跡象。
中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛表示，央行選擇降準主要有兩個原因，其一是當前實體經(jīng)濟繼續(xù)疲軟，出現(xiàn)經(jīng)濟過冷的跡象，一些信用風險也開始暴露；其二，通過定向降準來達到結(jié)構(gòu)性調(diào)整的目標。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委指出，此番降準這是對此前PMI跌破50的反應(yīng)，與“以降準驅(qū)動貶值一致”，將降低金融機構(gòu)成本，所釋放出的長期限資金有助于穩(wěn)定金融機構(gòu)預(yù)期，引導(dǎo)融資成本下降。這也意味著中國對全球競相的寬松做出反應(yīng)，意味著人民幣匯率也將進入貶值通道，否則降準就僅僅只有脈沖效果，而無助于中國經(jīng)濟的企穩(wěn)。
“貨幣政策需要有適當調(diào)整以應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力”，農(nóng)行首席經(jīng)濟學家向松祚認為，近期股市成為金融市場焦點，商業(yè)銀行普遍面臨存款流失、負債管理趨緊、個別銀行甚至出現(xiàn)存貸比考核告急或流動性不足情況，而降準有助于商業(yè)銀行更好管理負債和流動性。
小微、“三農(nóng)”獲“甘露”
“對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點?！睂τ谘胄械亩ㄏ蚱栈菡?，業(yè)內(nèi)認為小微企業(yè)以及三農(nóng)獲得的“甘露”。
據(jù)分析，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行，使其信貸投放能力和規(guī)模得到一定程度的釋放，有利于進一步增強相應(yīng)金融機構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，建立正向激勵機制，加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的信貸支持力度，對穩(wěn)定金融機構(gòu)預(yù)期、引導(dǎo)融資成本下降起到積極作用。
目前，小微企業(yè)、“三農(nóng)”產(chǎn)業(yè)普遍存在融資難、融資貴的現(xiàn)狀，此前降息，似乎并未緩解，而此次降準釋放了有力信號，通過減輕銀行負擔將明顯有助降低實體經(jīng)濟，特別是小微企業(yè)融資成本。清華大學經(jīng)管學院教授李稻葵認為，中國金融機構(gòu)平均規(guī)模都比較大，小微企業(yè)沒有相應(yīng)地位和話語權(quán)，,很難獲得低價資金。定向降準會有一定緩解作用，但是真正解決這一問題還要其他改革綜合推進。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿表示，降準在一定程度上確實緩解了融資難、融資貴的問題，尤其是小微企業(yè)和“三農(nóng)”面臨的壓力更大，理所應(yīng)當是調(diào)控傾斜的重點。
向松祚分析，降準釋放的可貸資金是否能夠真正流入到實體經(jīng)濟要取決于商業(yè)銀行自身的風險管理和信貸政策。他預(yù)計，新興行業(yè)將獲得更多資金支持，傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)信貸資金依然趨緊?；A(chǔ)設(shè)施重大項目有望獲得更多信貸支持?！邦A(yù)計新興行業(yè)將獲得更多資金支持，傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)信貸資金依然趨緊?；A(chǔ)設(shè)施重大項目有望獲得更多信貸支持。
央行或再發(fā)降準“紅包”
對于未來，央行表示，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。“不排除上半年甚至一季度還將有一次降準”，業(yè)內(nèi)普遍認為。
連平預(yù)測，未來仍有可能繼續(xù)降準。在歐洲央行實施大規(guī)模量化寬松、美元走強的外部環(huán)境下，加之中國經(jīng)濟仍存下行壓力，一季度、乃至比上半年我國都將面臨貨幣貶值、資本流出的壓力，外匯占款放緩趨勢難改，預(yù)計準備金率還有1-2次、每次0.5個百分點的下降，發(fā)生在上半年的可能性較大。
“但短期內(nèi)降息的可能性不大”，連平同時強調(diào)，下半年，隨著穩(wěn)增長政策效果進一步顯現(xiàn)、房地產(chǎn)市場企穩(wěn)、中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)好，資本流出和人民幣貶值壓力有所緩解，準備金率下調(diào)的壓力也隨之減輕。至于降息，鑒于上次降息的效果有待進一步觀察、當前貸款基準利率已接近歷史最低水平，尤其是考慮到降息會縮窄中外利差、加劇資本流出，短期內(nèi)降息的可能性不大。
中信證券宏觀報告指出，未來仍將繼續(xù)出臺總量寬松政策。本次降準對于緩解流動性緊張、降低金融市場利率和緩解經(jīng)濟下行速度有一定的效果，但是現(xiàn)有政策還不足以扭轉(zhuǎn)正在下滑的經(jīng)濟，未來總量政策依然會繼續(xù)出臺。其預(yù)計，2015年還將繼續(xù)降息兩次，每次25個基點；繼續(xù)降準50個基點。下次總量政策出臺的時間估計在一季度末或二季度初。
“理財投資該調(diào)整了！”
央行此次降準0.5個百分點，主要對銀行機構(gòu)有影響，和購買的理財產(chǎn)品有什么關(guān)系呢？“關(guān)系大了！”
預(yù)計2015年央行很可能會繼續(xù)降準、降息，市場資金面也將繼續(xù)保持寬松狀態(tài)。在此情況下，銀行理財產(chǎn)品收益率面臨很大的下行壓力。據(jù)融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2015年1月，銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.12%，較2014年的5.11%略有回升。融360理財分析師劉銀平認為，受春節(jié)因素影響，市場流動資金偏緊，2月份收益率明顯下降的可能性不大，但央行降準及春節(jié)之后，銀行理財產(chǎn)品收益率很有可能重回下行通道，2015年上半年將跌破5%。
“當寶寶遇上降準，收益率‘難抬頭’”，融360理財分析師廖新范認為，這對于已經(jīng)“破5”的大多數(shù)寶寶們來說，這真不是一件好事兒，過去節(jié)前收益“抬頭”的趨勢或許很難再現(xiàn)了。因為余額寶、理財通這些“寶寶”本質(zhì)都是貨幣基金，央行降準后，市場資金面或?qū)⒊掷m(xù)回暖，銀行協(xié)議存款利率也將下降，主要投資協(xié)議存款的貨幣基金的收益率自然也可能跟著下降。
“P2P收益率也有下降趨勢”，融360理財分析師王茜認為，本次降準將加大對小微企業(yè)的支持力度，使小微企業(yè)融資成本下降，因此，某些專注于小微企業(yè)服務(wù)的P2P平臺收益率有可能會受此影響，整體來看，網(wǎng)貸行業(yè)收益率水平在短期明顯下跌的可能性不大，預(yù)計長期仍將走低。
2011年股市連續(xù)下跌半年，11月30日央行宣布下調(diào)存準0.5個百分點，次日大漲2.29%，后期中長期走勢依舊是跌跌不休，原因是從2010年1月12日開啟的連續(xù)12次上調(diào)存準，緊縮的貨幣政策導(dǎo)致資金面吃緊，股市進入漫長的熊市，所以單一的政策對股市構(gòu)不成實質(zhì)影響。
“對于股市，歷屆降準后短期會有影響，但一次降準對股市中長期走勢構(gòu)不成實質(zhì)影響，短期波動后股市還將按照之前的運行軌跡進行。從2011年11月30日開啟的降準通道，至今已達4次，如果后期還能繼續(xù)降準，多次累計效應(yīng)后對股市中長期則構(gòu)成實質(zhì)利好”，業(yè)內(nèi)人士普遍認為。(記者 姚毅婧)
來源： 央廣網(wǎng)
千島湖新聞網(wǎng) 責任編輯：方志隆
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